• 市场正在发生变化
• 监管是主要障碍

Grayscale 直言不讳地指出，虽然加密货币的发展阶段已不如以往，但与传统金融相比，其规模仍然非常小。发挥其潜力.

目前，代币化资产约占全球债券和股票市场的0.1%。在Grayscale的基本预测中，这一数字不会增加；相反，它将呈爆炸式增长，到2030年可能增长1000倍，因为基础设施会不断发展，监管不再起到持续的制约作用。

市场正在发生变化

资本化数字资产市场加密货币市场已从单纯的比特币市场扩展到更广泛的多元化市场，非比特币资产的市场份额正在逐步增长。比特币和其他加密货币板块不再遵循简单的主导地位轮换循环，而是以对数规模并行增长。这本身就对传统的四年周期理论提出了挑战。

Grayscale 的论点由两大支柱支撑。首先是宏观压力。美国政府债务占 GDP 的比率正在上升，而历史上这一比率一直与货币贬值风险相关。稀缺的、计划性的比特币等资产在这种情况下，以太坊是货币替代品，而不仅仅是风险更高的资产。要使这种推理成立，持续的财政拖累就足够了；恶性通货膨胀则不足以构成理由。

监管是主要障碍

第二点是监管。Grayscale 预计，到 2026 年，美国两党将共同出台有关加密货币市场结构的立法。价格走势的重要性远不及此。清晰的监管是实现链上发行、受监管的数字资产证券交易以及机构大规模参与的前提。ETF 是第一步，第二步是……更广泛的市场管道.

这种增长最终会惠及何处？据 Grayscale 称，代币化和链上金融的主要受益者是以太坊、BNB、Solana 和 Avalanche 等智能合约平台。而这一切的底层是 Chainlink，它作为中间件，使得在公共区块链上使用现实世界的数据成为可能。

重要的是，Grayscale 认为，四年清洁周期可能在 2026 年结束。交易所交易产品的增长、机构配置程序的成熟以及链上资产与传统金融的直接整合，都导致了资本流动速度放缓、更加稳定且结构性偏向向上流动。