行情表现

日内消息
　　卓创资讯：LPG上半月涨后回落，下半月或进一步下探
　　截至4月14日，国内民用气价格6632元/吨，较3月底涨6元/吨，整体表现为先涨后跌。4月CP丙烷涨205美元/吨，涨幅远超预期，支撑月初价格上涨，但随后国际局势有所缓和，国内炼厂供应相对充裕，高价抑制需求，国内民用气价格从高位回落。下半月来看，国际局势有望进一步缓和，而国内炼厂供应预计依旧平稳，且高价之下部分炼厂自用减少导致商品量增加，需求的放缓一定程度抵消了进口资源的短缺，且油品市场供应充裕抑制醚后碳四价格，预计国内市场下半月价格仍有下跌。(卓创资讯)

机构观点
　　南华期货：LPG地缘溢价松动，成本支撑下移
　　

　　【盘面动态】LPG主力合约PG2607日盘收于5457（-108），夜盘收于5433（-132），05-06月差148（-25）；FEI M1收于798美元/吨（ 33），CP M1收于694美元/吨（ 12），MB M1收于0.76美元/加仑（-0.03）。

　　【现货反馈】宁波6780（ 0），上海6550（ 50），南京6650（ 100），山东淄博6510（-10），最便宜交割品价格6350（-150）

　　【基本面】供应端，主营炼厂开工率70.03%（-1.23%），独立炼厂开工率59.47%（-0.85%），国内液化气外卖量50.56万吨（-1.06），到港量41.7万吨（-15.0）。需求端，PDH本期开工率57.09%（ 0.38%）；MTBE端本期开工率67.74%（-1.83%）；烷基化端开工率37.11%（-0.26%）。库存端，炼厂库容率25.91%（ 1.36%），港口库存219.96万吨（-12.61）。

　　【南华观点】当前市场仍处宏观主导状态，但核心驱动正从地缘冲突升级转向缓和预期。美伊谈判推进，冲突烈度进一步上升概率减小，原油价格回落带动前期地缘溢价回吐，对LPG的成本支撑重心下移。然而，国际LPG现货市场表现相对坚挺，CP与FEI价格同步上涨，运费亦走高，使得进口成本端呈现“原油下、LPG上”的分化格局，进口利润深度倒挂，将抑制未来到货，对国内价格形成一定托底。基本面方面，港口库存加速去化，反映即期供需有所改善；PDH开工率虽小幅回升，但利润仍处深度亏损，其需求复苏的持续性存疑。综合来看，宏观情绪转弱带来上方压力，但进口成本倒挂与库存去化构成下方支撑，市场或转入震荡整理，等待地缘局势的进一步明朗与PDH利润的修复信号。

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