4月7日，A股清明假期后首个交易日，上证指数收于3880.10点，下跌1.00%，超4700只个股下跌。节前，沪指已连续两个交易日回调，4月3日失守3900点关口。这个四月格外关键——它既是年报与一季报的密集披露期，也是市场从情绪驱动向业绩驱动切换的“试金石时刻”。

对于股民来说，摆在面前的核心问题是：应该继续拥抱已经涨了不少的科技主线，还是转向低位补涨的板块？ 这个问题没有标准答案，但看清四月市场的几股核心力量，或许能帮每个人找到适合自己的那条路。

一、主线的分化：科技不再“通吃”

过去两年，买科技股几乎不需要太多思考——只要和AI沾边，资金就会蜂拥而至。但进入2026年4月，这个逻辑正在悄然改变。

最显著的变化来自机构本身。几乎连续霸榜两年后，电子行业在4月券商金股推荐中热度几乎腰斩，跌落第一的位置；电力设备则凭借景气优势登顶，成为机构集中推荐的方向。医药生物时隔多月重返第二，有色金属、基础化工分列第三、四位。

为什么科技降温了？

第一，科技内部正在“缩圈”。 国泰海通证券指出，市场正从情绪冲击转向基本面定价，科技成长在“缩圈”中聚焦真正有护城河的方向。中信证券也建议“配置逐步缩圈”，继续聚焦中国优势制造。AI算力需求依然旺盛——全球AI基础设施支出2026年将达到4500亿美元——但市场的关注点正从“谁有概念”转向“谁能兑现”。

第二，业绩成为试金石。 4月是一季度业绩预告的集中披露期，截至4月6日已有30多家公司披露，预喜率超90%。但预喜率的背后是分化：半导体、医药生物、有色金属、高端制造四大赛道成为业绩增长主力，而前期涨幅过高的TMT板块内部，消费电子、软件服务等细分领域出现明显的业绩分化。

第三，资金在高低切换。 近7个交易日，TMT板块（电子、计算机、通信）成为资金抛售主力，累计净流出超800亿元，主要因2—3月累计涨幅超50%，获利盘积累较多。而业绩确定性强的消费、医药、新能源板块则获得资金净流入。

但这不意味着科技主线已经结束。光通信、光纤等细分领域依然活跃——OCS概念受工信部政策提振全天强势领涨，德科立、腾景科技、光库科技等刷新历史高点。德明利一季报净利润同比增幅超过46倍，单季盈利接近2025年全年的5倍。国产算力也在加速，华为AI芯片出货量领跑，国产云端AI加速器本土芯片份额已达41%。只是机会从“遍地黄金”变成了“淘金游戏”——只有真正有业绩的细分龙头，才能继续享受溢价。

二、低位补涨的“性价比”逻辑

主线降温的同时，低位板块的性价比正在被越来越多的机构重视。

“补涨”的第一个逻辑是位置。 医药板块就是典型。过去一年，沪深300医药指数回调超18%，估值回落至近10年来11%的历史分位，主动公募基金医药重仓市值占比仅为8.0%，处于近5年低位。而与此同时，创新药基本面正在改善：2026年前三个月对外授权交易总额已超600亿美元，2025年已有标杆企业首次实现年度盈利。券商4月金股推荐中，医药生物时隔多月重返第二，印证了资金对低位板块的关注。

“补涨”的第二个逻辑是涨价。 地缘冲突导致油价飙升，化工、有色、石油石化等上游资源板块进入涨价周期。券商研报指出，有色金属、石油石化等资源板块有望成为业绩增速最为亮眼的行业。中信证券提出三大配置线索，其中就包括“前期调整幅度比较大，近一周股价相对企稳但基本面比较强、有业绩兑现的品种”，如铬、铜、稀土。

“补涨”的第三个逻辑是防御。 在油价高位震荡、中东局势仍不明朗的背景下，资金避险情绪显著升温。4月券商金股中，银行板块推荐度环比大幅提升116%。高股息红利资产（如煤炭、电力、交通运输）被财信证券、中信证券等多家机构反复提及。4月正值年报分红预案密集公布期，叠加分红新规落地，高股息资产的现金流确定性与可预测性显著增强。

不过，低位补涨不等于“无脑买入”。补涨板块的持续性取决于两个条件：一是外部环境是否继续压制风险偏好（如果中东局势缓和、油价回落，资金可能重新回流成长股）；二是基本面能否真正兑现（比如医药需要持续的BD交易和盈利验证，有色化工需要涨价逻辑的延续）。

三、四月市场面临的“三股力量”

要理解主线与补涨的博弈，需要先看清四月的整体格局。

第一股力量：外部不确定性依然高企。 美以伊冲突仍在延续，油价高位震荡，全球滞胀担忧升温。短期美以伊冲突的不确定性仍压制市场风险偏好。招商证券判断，随着四月中旬美军完成部署，冲突存在超预期升级风险，油价进一步上行压力将加剧市场对滞胀的忧虑。这对A股的影响是双重的：一方面，科技成长等进攻性板块受压制；另一方面，能源替代、涨价链条的交易逻辑被强化。

第二股力量：国内政策积极托底。 清明假期期间，政策密集落地——工信部首提建设“算力银行”“算力超市”，商务部等9部门发布服务消费提质惠民行动，证监会短线交易监管新规4月7日起施行，对小票投机行为形成压制。若外部冲击导致经济不确定性显著上升，四月底政治局会议存在进一步加码稳增长政策的预期。政策面的积极信号为市场提供了“下有底”的安全垫。

第三股力量：业绩披露期倒逼“去伪存真”。 4月是一季度业绩预告和2025年年报的密集披露窗口。截至4月3日，约38.9%的上市公司已披露基本业绩信息。市场焦点正从“讲故事”转向“看数字”。兴业证券明确提出，寻找本轮冲突中受情绪惯性影响被“错杀”的优质资产、持仓结构逐步向景气确定性方向聚焦，是4月业绩披露期的核心配置思路。

多家券商形成了基本共识：A股短期底部或已探明，市场正从情绪冲击转向基本面定价，大概率维持震荡分化格局。广发证券认为，市场仍需要一定时间的震荡磨底，以充分进行情绪消化和交易换手。

四、两种思路，一种解法：结合业绩与风险偏好

回到选股思路的核心问题：四月应该抓主线还是做补涨？

这本质上取决于两个因素：一是你对后市的判断（地缘冲突会升级还是缓和？油价会继续涨还是见顶回落？），二是你的风险偏好和持仓周期。

如果选择“抓主线”：聚焦有业绩支撑的科技细分领域。

AI算力、国产芯片、光通信这些方向依然是中期最确定的增长引擎，但必须精选。招商证券指出，4月中下旬市场焦点将转向一季报业绩高增长领域，光通信、半导体产业链有望成为业绩增速最为亮眼的行业。中金公司也建议关注景气程度较高、业绩确定性较强的主线，如受益于AI技术落地的光通信、新能源相关的电池和储能。

关键是盯紧一季报：已经披露业绩超预期的公司（如德明利、海光信息等），如果股价回调充分，可能存在机会；而那些概念炒作型、业绩无法兑现的纯主题股，则需要保持警惕。

如果选择“做补涨”：关注低位且有基本面支撑的方向。

医药、有色、化工、电力设备是机构4月集中推荐的补涨方向。医药的逻辑在于估值低位 盈利拐点，有色的逻辑在于涨价 业绩确定性，化工的逻辑在于供需格局改善 涨价传导。财信证券建议关注四个方向：高股息红利资产、能源替代方向（新能源、储能）、业绩高增长的科技方向、以及消费医药方向。

对于稳健型投资者，红利资产提供了一重“安全垫”；对于希望博取弹性的投资者，医药和有色板块在低位积累了较大的估值修复空间。

如果两者都想配置：不妨考虑“哑铃型”策略。

一端配置有业绩支撑的科技龙头（如光通信、国产算力），博取成长弹性；另一端配置低位补涨的医药、有色、红利资产，提供安全垫和防守属性。在四月震荡分化的格局中，这种“攻守兼备”的配置方式或许更能应对市场的不确定性。

结语：四月没有“标准答案”，只有“适合的选择”

四月的A股，正处在一个多重力量交织的复杂节点——外部地缘冲突未解、内部政策积极托底、业绩披露倒逼分化、资金在高低之间反复权衡。

在这种环境下，与其纠结“抓主线还是做补涨”的单选题，不如把它拆解成一个多选题：你的风险承受能力有多高？你看好哪些方向的基本面？你愿意为潜在收益承受多大的波动？

如果相信AI和国产替代的中长期逻辑，并且能承受短期波动，那么在科技主线回调时精选有业绩支撑的细分龙头，是一种选择。如果更看重安全边际和估值修复空间，那么医药、有色、红利等低位方向提供了不错的配置窗口。

比选对方向更重要的，是认清自己的投资风格和风险底线。在这个“去伪存真”的四月，没有完美的答案，只有适合自己的选择。

---

风险提示：本文引述的机构观点均来自公开研报，仅为客观梳理，不构成任何投资建议。地缘冲突、宏观经济、政策变化等因素均可能对市场产生重大影响，投资需谨慎。