以色列持续攻打黎巴嫩，伊朗发起反击并再次关闭海峡，中东战局不稳，宏观情绪支撑走弱。
CZSPT下调二季度指导价至35-70美元区间，预示下半年矿端供应收紧，国产、进口TC跌至历史低位。但当下国内炼厂依赖副产品收入开产，整体产量相对稳定。需求端“金三银四”成色不足，镀锌、压铸开工率虽季节性回升，但终端订单增量有限，下游仅维持刚需采购，投机备库意愿低迷。国内锌锭社会库存虽连降数周，但去化斜率偏缓，绝对量仍处同期高位。
短期滞胀叙事与地缘不确定性仍扰动锌价，但矿端TC下行与冶炼成本抬升构成下方支撑，库存出现去化信号，待需求实质性好转，建议关注低多机会，主力合约参考价格运行区间22500-24500元/吨。
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