欧洲中央银行 (ECB) 和欧洲系统性风险委员会 (ESRB) 提出了一项提案，禁止在欧盟和其他司法管辖区内联合发行稳定币，此举可能会扰乱主要美元支持的稳定币发行者，例如
圆圈 和 Paxos 欧盟拟禁止稳定币，威胁主要发行机构[ 1 ]由欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德担任主席的欧洲经济与金融监管委员会（ESRB）上周批准了这项建议，并警告称，多重发行的稳定币（在欧盟和其他国家发行但被视为可互换的代币）在市场承压时会构成系统性风险。监管机构认为，此类模式可能导致流动性错配，因为欧盟许可的发行机构持有本地储备，而非欧盟合作伙伴则在海外管理相同的代币。在危机中，投资者可能会在欧盟赎回代币，这将压垮欧盟的国内储备，并使欧盟面临来自外国司法管辖区的债务。 欧洲央行支持禁止跨辖区稳定币，对美国公司造成打击[ 2 ].欧洲央行长期以来一直强调欧盟加密资产市场（MiCA）监管存在漏洞，并声称这些漏洞导致欧盟容易受到美元主导地位的影响。拉加德警告称，对美元稳定币的依赖可能会削弱欧洲货币政策的有效性。欧盟监管机构因担心崩盘而推动多发行稳定币禁令[ 3 ]拟议的禁令与人们对金融主权的广泛担忧相一致，因为欧元支持的稳定币仅占 2300 亿美元全球稳定币市场的 0.15%，而与美元挂钩的资产则占 99%。欧盟拟禁止稳定币，威胁主要发行机构[ 1 ]欧洲央行顾问尤尔根·沙夫强调，美元稳定币可能会削弱欧洲央行控制通胀和利率的能力。
ESRB 的建议虽然不具有法律约束力，但却给欧盟机构带来了巨大压力，迫使其采取限制措施或证明其他保障措施的合理性。欧洲央行和 ESRB 拒绝置评，但欧盟委员会尚未发表官方立场。内部分歧依然存在，一些政策制定者倾向于采取更严格的保障措施，而不是彻底禁止。西班牙银行董事会成员 Judith Arnal 在一篇论文中指出，欧洲央行、欧盟委员会和欧洲议会之间的分歧可能会削弱 MiCA 作为全球标准的可信度。欧洲央行支持禁止跨辖区稳定币，对美国公司造成打击[ 2 ]与此同时，欧洲央行继续倡导数字欧元，执委会成员 Piero Cipollone 估计可能在 2029 年推出欧盟拟禁止稳定币，威胁主要发行机构[ 1 ].
拟议的禁令将直接影响Circle和Paxos等公司，这些公司的储备主要以美元现金和短期政府债券的形式持有。这些公司主要在美国运营，随着欧盟监管机构权衡限制措施，它们面临着不确定性。负责监管这些公司欧盟业务的芬兰和法国金融监管机构尚未就此影响发表评论。欧盟拟禁止稳定币，威胁主要发行机构[ 1 ]ESRB 的指导意见也引发了人们对跨司法管辖区稳定币模式未来的质疑，此前欧盟委员会曾支持这种模式欧洲央行支持禁止跨辖区稳定币，对美国公司造成打击[ 2 ].
欧盟内部也在同步推进开发欧元支持的稳定币。包括荷兰国际集团（ING）和裕信银行（UniCredit）在内的九家欧洲银行宣布，计划于2026年推出受MiCA监管、欧元支持的稳定币，旨在加强跨境支付领域的战略自主权。欧盟拟禁止稳定币，威胁主要发行机构[ 1 ]该计划总部位于荷兰，旨在提供受监管的美元稳定币替代方案，同时遵守 MiCA 严格的储备和透明度要求。
监管辩论凸显了促进创新与确保金融稳定之间更广泛的紧张关系。欧洲央行力推数字欧元以对抗美元主导地位，而经济、社会和文化管理局（ESRB）对系统性风险的关注则凸显了平衡跨境流动性与国内管控的挑战。随着立法者准备在2026年5月前概述其立场，这些讨论的结果将决定欧盟稳定币发行的未来以及数字货币在全球金融中的作用。
